2023-03-14 12:52
數(shù)字貨幣量化套利是量化投資的一個(gè)分支，屬于實(shí)盤(pán)操作。其本質(zhì)就是利用期貨、期權(quán)等金融衍生品進(jìn)行套利。因此，量化套利與其他金融衍生品相比有自身的特點(diǎn)： 1、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)； 2、多空雙向交易； 3、風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無(wú)限； 4、風(fēng)險(xiǎn)可控，收益不低。 具體的套利策略可以分為三大類：量化高頻對(duì)沖策略、套利策略和杠桿策略。本文主要介紹前兩種量化套利策略，后面兩種主要是用來(lái)做杠桿交易。 首先，我們先來(lái)看下什么是套利，是指當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)某一種資產(chǎn)的價(jià)格偏離正常值時(shí)，而另一種資產(chǎn)價(jià)格偏高時(shí)，為了獲取該資產(chǎn)的價(jià)差收益而采取的一種操作行為。在一個(gè)有效的市場(chǎng)里，各種資產(chǎn)都有其合理的價(jià)格。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格偏離正常值時(shí)，我們就可以從偏離的部分中獲利。期貨期權(quán)市場(chǎng)就是一個(gè)典型的可以進(jìn)行套利交易的市場(chǎng)，接下來(lái)我們來(lái)看下期貨期權(quán)是如何進(jìn)行套利交易的。
1、同品種多合約套利
同品種多合約套利主要是利用兩個(gè)不同的期貨品種之間的價(jià)差變化，獲利。該策略是將兩個(gè)不同到期日的期貨合約組合起來(lái)進(jìn)行交易，即買(mǎi)入當(dāng)月合約、賣(mài)出下月合約，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)同一品種多個(gè)交割月份合約的同時(shí)套利。 同品種多合約套利一般都是短期的，因?yàn)樵谝粋€(gè)交易日內(nèi)，同一品種內(nèi)會(huì)有多個(gè)交易對(duì)手方同時(shí)在相同的時(shí)間點(diǎn)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)和換倉(cāng)。所以對(duì)于短期策略來(lái)說(shuō)，套利的頻率和空間有限。
2、跨品種套利
跨期套利一般不涉及交割，是一種長(zhǎng)期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利行為。其風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于期貨品種間價(jià)格波動(dòng)的非同步性和期限結(jié)構(gòu)的差異。跨品種套利一般分為兩種情況：同品種不同月份合約之間的套利、不同品種同一月份合約之間的套利。
3、跨期套利
跨期套利，是指投資者在同一交割月份的不同期限品種中進(jìn)行套利交易。
4、套利組合管理
套利組合管理，一般可以分為兩種，一種是靜態(tài)組合管理，一種是動(dòng)態(tài)組合管理。對(duì)于前者來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是根據(jù)投資者的需求來(lái)進(jìn)行套利策略的設(shè)計(jì)；對(duì)于后者來(lái)說(shuō)，就是要根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)情況來(lái)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。下面我們以雙倍套利為例，介紹下兩者的具體區(qū)別。 當(dāng)期貨價(jià)格處于下降趨勢(shì)時(shí)，買(mǎi)入一張?zhí)撝悼礉q期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一張?zhí)撝悼吹跈?quán)；當(dāng)期貨價(jià)格處于上升趨勢(shì)時(shí)，買(mǎi)入一張實(shí)值看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一張實(shí)值看跌期權(quán)。這種策略在下降趨勢(shì)中的收益率要高于上升趨勢(shì)中。 如果雙倍套利組合不能使收益率達(dá)到目標(biāo)區(qū)間內(nèi)的最大值，那么就不能稱之為好的套利策略。而當(dāng)兩種策略都有較好的表現(xiàn)時(shí)，就可以稱之為好的套利策略了。
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